涤纶长丝年度盘点 - 市场延续辉煌，但供需矛盾逐渐累积

剔除宏观性因素影响，2011年涤纶长丝市场的运行特点主要为：1.全年因下游刚性需求支撑，相比于其他品种，涤纶长丝仍然保持较高的利润空间；2.因涤纶POY、FDY产能投放比例的不平衡，导致的上半年涤纶FDY、POY价格倒挂。 1.得益于金融危机以来宽松的货币政策，金融危机以来涤纶长丝市场进入新一轮高速发展周期。2010年涤纶长丝市场利润率达到了历史高点，2011年以来聚酯行业迎来新一轮投产高峰期，随着大量产能的不断释放，加之国内货币政策持续收紧，2011年聚酯涤纶各产品效益较去年也均得到了不同程度的下滑，但收于下游织造工厂刚性需求支撑，涤纶长丝市场利润率仍然保持在较高水平。 2011年，直纺涤纶POY150/48按原料提前半个月采购核算现金流达到899元/吨，较2010年现金流下滑180元/吨，跌幅16.7%，而FDY则因今年产能投产较多，效益较去年相比下滑非常明显，其价格在上半年与POY一度持平甚至出现倒挂的现象。直纺FDY150/96按原料提前半个月采购核算现金流达到518元/吨，较2010年现金流大幅下滑789元/吨，跌幅56.1%，直纺FDY68/24按原料提前半个月采购核算现金流达到1040元/吨，较去年大幅下滑2294元/吨，跌幅在68.8%；涤纶DTY方面，今年整体效益相比去年有所回升，DTY150/48按原料提前半个月采购核算现金流达到597元/吨，较去年上涨157元/吨，涨幅达35.7%，但由于多数加弹企业有提前备货的习惯，如果掌握合理的采购节奏，其实际的现金流利润表现相对良好。

表1、2009-2011年部分涤纶长丝品种价格利润运行情况

品种	2009年			2010年			2011年
	均价	现金成本	现金流	均价	现金成本	现金流	均价	现金成本	现金流
POY150D	9137	8971	166	11463	10384	1079	13907	13008	899
FDY150D	9704	9373	331	12238	10831	1407	13926	13408	518
DTY150D	10495	10187	308	13035	12595	440	15679	15082	597
FDY68D	10673	9875	798	14666	11332	3334	15348	14308	1040

2.2011年全国涤纶长丝产能进入高速投产周期 根据中国化纤信息网的统计，2011年截至12月份，涤纶长丝新增产能约397万吨，达到2423.63万吨，约占到全球涤纶丝总产能的65%左右，其中直纺长丝新增产能218万吨，切片纺新增产能约159万吨，古纤道工业丝新增一套20万吨聚酯。聚酯直纺长丝主要涉及的新增装置主要包括江苏恒力、吴江新民、常熟恒意、桐乡新凤鸣、宿迁恒力、张家港欣欣、太仓振辉、浙江天圣、浙江荣盛、桐乡桐昆、上海恒逸、福建锦兴以及向宁波康鑫、江苏晨东、江西中翼化纤老装置扩容。综合估算，2011年底，涤纶长丝新增产能约397万吨，达到2423.63万吨，约占到全球涤纶丝总产能的65%左右。

图1.2000年以来国内涤纶长丝总产能增长图 相比于2011年，今后两年全国涤纶长丝市场仍将是涤纶长丝市场高速发展的两年。2012、2013年全国涤纶长丝产能增幅在450、400万吨左右，今后两年市场投产压力逐渐增加，增幅分别在19%、14%，届时国内涤纶长丝市场供需矛盾将逐渐开始显现。 3.涤纶POY、FDY产能投放不平衡 2010年，国内涤纶POY、涤纶FDY产能分别为1227.6万吨、665.6万吨，2011年涤纶POY、FDY新增产能分别为172.9、204.1万吨，涤纶POY、FDY产能增幅比例分别为14.08%、30.67%，产能增幅过大导致FDY上半年价格与POY倒挂。上半年涤纶FDY产能增加在101万吨，增幅在16%左右，产能集中增加，导致市场恐惧心理增加，价格上半年大幅下跌。

图2.2011年以来涤纶POY、FDY150D价格走势对比图 市场2011年虽然延续辉煌，但2011-2013年涤纶长丝产能集中大幅增加的预期较大，市场供需矛盾将逐渐释放，行业在确保自身发展的同时，也必须注重规避市场风险，可适当避开投资高峰期带来的冲击。

4.加弹机连续高速增长，市场疲态尽显 加弹机数量2010、2011年连续两年高速增长，市场疲态尽显。2010年、2011年连续增长幅度在18%、15%，2010、2011年加弹机的增长率明显大于POY产能增长率，导致目前DTY环节的采购、议价能力逐渐减弱，价格跟涨乏力，利润空间逐渐涤纶POY市场压缩。从下图可以看出，涤纶DTY市场利润空间在9月份以后，基本是在成本线、或者成本线以下运作。 图3.2003年以来加弹机新增数量统计图 图4.2011年涤纶DTY150D/48F价格利润图